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[推荐评级]先导智能(300450):股权激励彰显信心 估值具备吸引力

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04月

[推荐评级]先导智能(300450):股权激励彰显信心 估值具备吸引力   时间:2018年02月08日 08:00:55 中财网    


公司近况
  先导智能近日公告2018 年限制性股票激励计划草案,拟向包括高管、核心技术人员在内的218 人授予200.25 万股限制性股票。其中首次授予160.2 万股,预留40.05 万股,首次授予和预留部分的股票解禁期均为4 期,分别为授予日起12/24/36/48 个月后,解禁比例20%/20%/30%/30%。授予价格27.09 元/股。

  评论
  覆盖范围广,绑定管理层及核心员工与公司利益。本次计划拟向公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)骨干等218 人授予200.25 万股,占公司总员工数11.7%,公司总股本的0.46%,激励覆盖面积广。

  考核业绩彰显发展信心。首次授予的限制性股票将以2017 年净利润为考核依据,在之后的4 个解禁期内,对应2018/2019/2020/2021年净利润增长率不低于50%/100%/150%/200%;其余20%的预留部分限制性股票业绩考核将以2018 年净利润为考核依据,在之后的4 个解禁期内,对应2019/2020/2021/2022 年净利润增长率不低于50%/100%/150%/200%。首次授予股票解锁条件对应公司4年复合增长率为31.6%,彰显了公司对中长期高速发展的信心。

  绑定核心客户,长期增长动力充足。据高工锂电预测,2022 年中国电动汽车锂电池需求量将达215Gwh,电池企业CAPEX 将持续上升。先导智能核心客户CATL 已公布的新建产能达24Gwh,将在未来三年逐步投产,预计每年中段设备需求量为6.7 亿元,将主要由先导智能占据。公司在新客户开拓上不断取得进展,目前已进入国轩高科供应体系,比亚迪青海项目也有望采购公司设备。

  LG 去年已采购公司卷绕机,三星、松下大概率将在今年采购。国际客户设备采购大多较为保守,公司不断取得国际客户订单,证明已具有较强国际竞争力。

  估值建议
  我们维持公司2017/18 年盈利预测不变,预计2017/18 年每股盈利为1.14 元/2.28 元。当前股价下,对应2017/18 年P/E 为42.5x/21.3x。我们维持推荐的评级,维持目标价90 元(对应2018年P/E 为39.5x)。

  风险
  新能源汽车推广不及预期,下游客户开拓不及预期。

□ .孔.令.鑫./.张.梓.丁  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

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  • 本文标签:推荐,评级,先导,智能,300450,股权,激励,彰显,信心
  • 文章来源:文章编辑者
  • 文章编辑:线上百家乐
  • 流行热度:
  • 生产日期:2018年04月14日 08点09分
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