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“人无贬基”,亦无“升基”?

10
01月

  2018年首个交易周,人民币兑美元中间价报收6.4915,较上年末大幅升值427个基点。1月8日,人民币兑美元中间价调升83个基点,报6.4832,创2016年5月3日以来最高;在岸市场人民币兑美元即期汇率开盘价报6.476,其后走贬,北京时间16时30分收盘价报6.4956。

  中国首席经济学家论坛研究院院长、中国人民银行参事盛松成1月6日在中国首席经济学家论坛上表示,随着短期因素逐渐消退,预计人民币汇率或有所回调,但不会大幅波动,而是仍然保持基本稳定,人民币兑美元可能在6.6左右。

  国内因素主导近期升值

  盛松成表示,近期人民币汇率大幅升值的主导因素是国内经济金融形势,所以,人民币也并未只兑美元升值,而是兑一篮子货币(无论是参考BIS货币篮子还是SDR货币篮子)升值。盛松成指出,自2016年三季度末起,中美10年期国债利差实际上有所扩大,两者相差1.5个百分点。事实上,我国金融市场利率的上行已先于美联储加息。

  在盛松成看来,市场预期的“羊群效应”是人民币升值的一个原因,美元指数下跌也是短期原因。但目前海外因素影响有限,因为美联储加息的短期影响已经释放,而且美国税改对人民币汇率影响有限。

  针对近期人民币汇率走强,中国银行国际金融研究所的王有鑫认为有五大原因,包括中国经济增长由下行趋势转为基本稳定;跨境资本流动由大幅流出转为基本平衡;美元指数由上行转为下调;汇率管理更趋积极主动;境内外利差由收窄转为扩大。

  在跨境资本流动方面,央行公布的最新数据显示,截至2017年12月末,我国外汇储备规模为31399亿美元,较11月末上升207亿美元,连续第11个月回升。根据中金公司估计,2017年12月主要汇率变动可能提振以美元计的外储水平约50亿美元,12月外储变动隐含的当月外汇净流入在160亿美元左右。

  “去年12月以来,人民币兑美元汇率升值明显加快——12月人民币兑美元明显升值1.5%。在人民币汇率明显升值以及中美利差高企的‘双重打击’下,仍留存的大量人民币‘空头’头寸有可能已经开始被‘逼空’。基于我们对中国增长‘有韧性、有后劲’以及中国企业投资回报率仍将继续上升的判断,我们预计2018年将继续录得温和的外汇流入,人民币汇率也有望继续温和升值。”中金公司首席经济学家梁红等分析员表示。

  大升大贬皆不宜

  盛松成认为,我国需要保持人民币汇率基本稳定,大升大跌都不利。

  “汇率大幅升值不利于保持我国在世界贸易中的份额,中国可能错失当前全球经济复苏的红利。”盛松成表示,中国是全球第一大出口国和第二大进口国,大幅升值对出口不利,这也要求人民币汇率基本稳定。他同时称,大幅贬值也有许多问题,如资本外流的压力,而通过贬值促进出口的做法得不偿失。

  盛松成预计,人民币不会大幅升值,理由有三:美元进入加息周期,利率上升对资本有吸引力;美国经济复苏可期;美元资产有回流需求。基于三个理由,他也不认为人民币会大幅贬值:中国经济依然好于大多数国家;金融强监管、去杠杆不会放松;我国将继续实施稳健的货币政策,中美利差会比较大。

  事实上,2017年末召开的中央经济工作会议已明确指出,要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

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  • 生产日期:2018年01月10日 17点10分
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